PCB行业自2024年起需求反转，高多层版和HDI板细分界限苏醒明明；而产能扩张速率受到2022、2023年的景气凋零拖累，有时不会复兴，有较大HDI和高多层版产能储藏的上市公司功绩显露亮眼，但后续还需坚固竞赛上风。
继A股PCB(印刷电途板)公司接踵颁布2024年功绩速报之后，3月10日，胜宏科技(300476.SZ)披露了2025年一季度功绩预报，扣非归母净利润估计同比拉长约三倍，再次验证了PCB行业的高景气。
2024年今后，受益于AI饱励的相易机、供职器等算力基筑发生式拉长，智好手机、PC的新一轮AI革新周期，以及汽车电动化、智能化落地带来的量价齐升，PCB行业的景心胸不断上行，HDI、层数较高的多层板等高端品需求疾速拉长。
深南电途(002916.SZ)、胜宏科技和沪电股份(002463.SZ)均是PCB行业龙头，毛利率得以刷新。2023年环球PCB产值降低15%，国内PCB的扩产亦明明趋缓。上述闭联企业收拢市集机缘筹办新产能，主动发展高端品的研发、验证、试产等职业。
深南电途的PCB产物以通讯配置为中央，核心结构供职器、数据核心、汽车电子等界限。2024年该公司完成生意总收入179.07亿元，同比拉长32.39%，完成扣非净归母利润17.40亿元，同比拉长74.34%。
该公司通讯界限苛重得益于高速相易机、光模块产物需求拉长，有线侧通讯产物占比晋升，完成了订单范围同比疾速拉长，产物布局进一步优化，节余本领有所刷新。数据核心界限订单同比得到明显拉长，成为继通讯界限后第二个拉动PCB生意大范围拉长的界限。
深南电途汽车电子订单增速连气儿第三年超50%，订单增量苛重来自公司前期导入的新客户定点项目需求开释，以及ADAS闭联产物需求的稳步拉长。
沪电股份产物苛重以企业通信生意为主，2024年上半年该生意占比总营收的70%以上，产物苛重使用于数据通信、高速汇集配置、数据核心等硬件。该公司史乘上跟着企业通信板收入占比晋升，净资产收益率不断晋升。
因为对信号传输高速度、低损耗的请求，数据核心折务器、汇集配置普通采用高速板材，临盆难度大，利润率也更为丰盛。沪电股份估计2024年PCB生意完成生意收入约128.39亿元，同比拉长约49.78%，完成扣非归母净利润25.46亿元，同比拉长80.80%。
该公司企业通信生意自2023年劈头高速滋长，毛利率速捷晋升。跟着该公司PCB生意产物布局的优化，PCB生意毛利率晋升至约35.85%，同比扩展约3.39个百分点。
胜宏科技估计2025年一季度完成扣非归母净利润7.7亿-9.7亿元，同比拉长272.68%-369.48%。2024年该公司估计完成生意收入107.31亿元，较上年同期拉长35.31%，完成扣非归母净利润11.35亿元，较上年同期拉长71.50%。该公司疾速落地AI算力、数据核心等界限的产物结构，完成大范围量产，饱励功绩高速拉长。
PCB工艺正在导电图形层数、孔径巨细、线途细腻水准、皮相处置技巧等多个方面不断迭代。个中，HDI板采用激光打孔技巧对积层实行打孔导通，拥有较高的临盆难度和单元价钱。
AI供职器苛重运用18层及以上PCB板及大方高阶HDI板。AI供职器中蕴涵GPU模组，扩展了PCB的运用面积；同时，AI供职器对PCB板材规格请求晋升，以英伟达HGX Hopper供职器为例，GPU模组采用16或18层的HDI资料，通用基带板卡采用了26或28层的PCB板材。
PCB行业正正在晋升集体工艺程度，高阶PCB市集具备恒久起色逻辑。从临盆布局来看，中国PCB产值以准则多层板为主，上等第的IC载板、HDI板占比拟少。深南电途的背板样品最高层数可达120层，批量临盆层数可达68层，处于行业当先位子。
沪电股份依然完成800G相易机批量供货，800G相易机采用M8等第原资料，PCB板材层数正在30层以上。正在通信速度晋升的趋向下，高速PCB的市集需求开释，该公司迎来滋长窗口期。正在AI供职器界限，沪电股份已批量出货，与此同时，GPU类产物已通过6阶HDI的认证，企图量产。
胜宏科技正在高功能揣度机界限完成了批量化功课，同步发展AI手机的产物认证，正在高阶数据传输界限，1.6T光模块已完工打样，高端固态硬已完成家产化功课。胜宏科技已完成5阶20层HDI产物的认证通过及家产化功课，并加快结构下一代高阶HDI产物的研发认证，此类产物将广大使用于各系列AI供职器界限。
正在上一轮电子周期中，环球PCB的需求正在2021年抵达21%的增速后劈头降低，国内苛重PCB厂的产能扩张也劈头明明放缓。2023年环球PCB产值降低15%，国内PCB的扩产也明明趋缓。据不完整统计，2024年环球PCB家产产值同比拉长5.8%，个中18层及以上多层板、HDI增速明明高于行业程度。
据第一创业统计，2021年最高时，A股PCB上市公司的固定资产加正在筑工程余额为886亿元，同比拉长24%。到了2023岁晚，上市公司的固定资产加正在筑工程余额为1150亿元，同比增速低重到了11%，到2024年9月末，上市公司的固定资产加正在筑工程余额为1066亿元，同比降低7%。
2024年环球供职器资金开支约为2290亿美元，同比拉长约88%，环球AI供职器出货量年增幅为46%，估计2025年拉长25%。目前个人数据核心依然范围化布置400G相易机，据预测，2025年800G将占数据核心相易机端口的25%以上。
从恒久来看，传输速度晋升是科技起色的条件条款，PCB举动信号传输的载体，将继承晋升速度的劳动。目前5.5G、6G等汇集通信技巧处于研发与验证阶段，他日更速的数据传输速率、更低的延迟和更大的汇集容量将不绝带头家产科技革新。
汽车用PCB吐露出量价齐升的起色趋向。而2024年具备高速NOA智能辅帮驾驶效力乘用车销量仅占当年乘用车销量的11%；具备L2及以上辅帮驾驶车型中，装备高速NOA以上效力的仅占22%，注明汽车用PCB仍具拉长潜力。
新能源车PCB板单车用量约莫是守旧燃油汽车的5-6倍，具备智能驾驶效力的汽车将采用单价较高的HDI板，其价值约为4-8层板的3倍。
从新上市车型看，高阶智能辅帮驾驶将正在2025年普及到10万元售价以上车型，将带来汽车传感器、ADAS支配器、智能座舱、和800V高压三电体系等各苛重个人的PCB用量和规格的升级。
2025年激光雷达、4D毫米波雷达、高像素摄像头、智能驾驶芯片、HUD等闭联传感器和智驾辅帮配置的需求会有较大拉长。
消费电子方面，AI与智能终端的联合将加快换机周期。比方，AIPC不单继承原有的临盆力用具和实质消费载体的本能，还可以当地运转片面大模子、创筑脾气化确当地学问库、完成天然讲话交互等效力，倾覆守旧旨趣上的PC。
2024年下半年，沪电股份谋划了投资额约43亿元的新筑扩产项目，苛重面向以AI为特性的数据核心界限。
深南电途可通过对现有成熟PCB工场实行不断的技巧改造和升级，增加临盆服从，开释肯定产能，而且该公司正在南通基地尚有土地储藏，具备新厂房筑造条款。
深南电途无锡基板二期工场已完成单月盈亏均衡。广州封装基板项目产物线本领疾速晋升，产能爬坡稳步促进，已承接搜罗BT类及个人FCBGA产物的批量订单，但总体尚处于产能爬坡早期阶段，核心仍聚焦本领筑造。
2025岁首，胜宏科技拟向特定对象刊行股票拟召募资金总额不越过19.80亿元，个中9亿元拟参加越南胜宏人为智能HDI项目、5亿元拟参加泰国高多层印造线途板项目，其余添补滚动资金和清偿银行贷款。
值得一提的是，胜宏科技的固定资产范围已由2015年三季度末的5.93亿元拉长至2024年三季度末的69.95亿元，拉长了10.80倍，系A股滋长速率最速的PCB公司之一。
